基础油旺季难迎　一季度市场回暖缓慢

[导语]一季度国内基础油市场表现欠佳，新装置不断开工，供应进一步充裕而需求起步缓慢，资源消化成为市场主旋律。原油震荡加剧市场担忧氛围，基础油观望情绪持续升温。

2019年一季度国内基础油市场整体表现一般，与去年相比，终端需求启动缓慢，市场交投持续疲软；新装置陆续投产，资源供应进一步增加，资源消化成为一季度国内基础油市场的主旋律。据卓创资讯数据统计，截至3月底，国内二类150N均价在6505元/吨，较年初小幅上涨2.97%；与去年同期相比，下跌6.4%，跌幅较大。一季度二类150N均价为6770.96元/吨，较2018年四季度下跌4.56%。

原油走势在一季度基础油市场的影响相对有限，原油震荡上行，WTI原油44-56美元/桶的区间波动难以对基础油市场形成实质性的影响，难改国内基础油市场供需疲软本质。下游中小型调和企业订单不多，购进意向平平，市场成交萎靡不振。
另一方面，外盘价格先跌后涨，进口150N持续震荡下行，特别是2月中旬之后，基础油到岸成本不断上涨，150N中国市场价格却在需求打压呈现下行走势，进口商利润空间受到持续压缩，整体维持在20-280元/吨左右。大部分下游润滑油厂商的终端需求未有明显复苏，现货需求启动缓慢，市场的资源消化速度不达预期。据卓创资讯数据测算，目前基础油进口基本维持在盈亏平衡点附近，部分二、三手贸易商的进口资源已经出现亏损。
在进口利润较低的情况下，贸易商进口热情有所下降。据卓创统计，2019年1-2月份，基础油进口总量为49.28万吨，与去年同期相比，累计下跌2.72%。

2019年一季度，国内基础油市场产能集中增长，新装置陆续投放市场。辽宁海化30万吨/年环烷基加氢装置正常运行，产品陆续推广。潍坊石大昌盛30万吨/年加氢尾油异构脱蜡装置投产，黄河新材料15万吨/年基础油加氢装置投产，产品已经陆续投放市场。资源供应整体充足，但下游润滑油调和企业启动缓慢，订单需求较去年同期有所回落，资源消化压力加大。

卓创分析认为，随着国内新的装置陆续开工，基础油市场供应更加充裕，3月份国内炼厂为缓解库存压力，多数炼厂开工率不达70%。1季度台塑产品陆续到港，外盘成本上调但现货供应充足，下游接货一般，贸易商加大让利幅度出货。

据了解，二季度大连恒力石化、河南君恒等装置将陆续投放市场，资源供应压力进一步加大，市场仍以消化资源为主，低粘度需求持续低迷进一步抑制价格走势。预计国内基础油市场在二季度呈现不温不火局面，交投难有好转。